多位美聯(lián)儲官員稱關(guān)稅對價格造成的影響或更長久，但市場押注今年降息幅度加大

快訊 2025年04月05日 04:45 22 admin

　　特朗普政府宣布對貿(mào)易伙伴征收所謂的“對等關(guān)稅”措施當(dāng)周，有美聯(lián)儲官員表示，關(guān)稅對價格所造成的影響可能更為長久，美聯(lián)儲已經(jīng)看到了通脹上行的風(fēng)險。多位美聯(lián)儲官員表示，在面臨的風(fēng)險和不確定性增加的情況下，保持政策利率在當(dāng)前水平是合適的。

　　在貨幣政策路徑上，芝商所CME Group的數(shù)據(jù)顯示，截至發(fā)稿，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲2025年降息125個基點(diǎn)的概率最高，為38.4%，而一周前只有7.6%。

　　金融市場方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至發(fā)稿，美元指數(shù)報101.939，日內(nèi)跌0.01%，周內(nèi)跌2.04%；截至當(dāng)?shù)貢r間4月3日收盤，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)分別下跌3.98%、4.84%、5.97%。

　　關(guān)稅對價格所造成的影響可能更為長久

　　本周多位美聯(lián)儲官員表示，關(guān)稅對價格所造成的影響可能更為長久。在不確定性和風(fēng)險增加的情況下，保持政策利率在當(dāng)前水平是合適的。

　　當(dāng)?shù)貢r間4月3日，美聯(lián)儲理事庫克（Lisa Cook）在匹茲堡大學(xué)發(fā)表演講時表示，關(guān)稅給價格壓力帶來了風(fēng)險。通脹進(jìn)程將在短時間內(nèi)停滯，部分原因是關(guān)稅和其他政策的變化。她正在關(guān)注關(guān)稅可能持續(xù)加劇通脹壓力的證據(jù)。

　　“我目前更看重通脹上行、增長下行的風(fēng)險?！睅炜酥赋觯浬仙驮鲩L放緩可能給貨幣政策“帶來挑戰(zhàn)”。在美聯(lián)儲雙重使命的不確定性和風(fēng)險不斷增加的情況下，保持政策利率在當(dāng)前水平是合適的。同時，還應(yīng)繼續(xù)監(jiān)測可能改變前景的事態(tài)發(fā)展。

　　同日，美聯(lián)儲副主席杰斐遜（Philip Jefferson）表示，貿(mào)易方面仍存在大量不確定性。消費(fèi)者和企業(yè)正在表達(dá)更多的不確定性，這些不確定性與近期貿(mào)易政策發(fā)展相關(guān)。貿(mào)易政策或?qū)Q(mào)易政策預(yù)期的變化至少是商品通脹上升的部分原因，而商品通脹上升阻礙了美聯(lián)儲實(shí)現(xiàn)2%的目標(biāo)。

　　“貿(mào)易、移民、財政和監(jiān)管政策都正在發(fā)生重大變化。在評估經(jīng)濟(jì)和考慮貨幣政策路徑時，評估這些變化的積累效應(yīng)將至關(guān)重要。”杰斐遜表示，他認(rèn)為沒有必要急于進(jìn)一步調(diào)整政策利率，目前的政策立場可以很好地處理美聯(lián)儲在追求雙重使命時所面臨的風(fēng)險和不確定性。

　　當(dāng)?shù)貢r間4月2日，美聯(lián)儲理事庫格勒（Adriana Kugler）在一場活動中表示，關(guān)稅對進(jìn)口商品價格所造成的影響可能更為長久，而非一次性影響，其他國家的反應(yīng)，以及美國通脹預(yù)期可能的轉(zhuǎn)變將增加這一影響。此外，關(guān)稅可能導(dǎo)致價格嚴(yán)重扭曲，以至于資本流向那些美國并不具有可比優(yōu)勢的商品生產(chǎn)領(lǐng)域。

　　“這意味著我們要為一些商品支付更高的價格，這些東西在其他地方的生產(chǎn)價格更便宜。”庫格勒表示，美聯(lián)儲已經(jīng)看到了通脹上行的風(fēng)險。

　　庫格勒認(rèn)為，目前通脹高于預(yù)期的通脹是更大的風(fēng)險。鑒于經(jīng)濟(jì)持續(xù)增加且就業(yè)保持穩(wěn)定，只要通脹上行的風(fēng)險繼續(xù)存在，她就支持保持美聯(lián)儲目前的利率穩(wěn)定。

　　在特朗普政府正式宣布“對等關(guān)稅”措施前，亦有美聯(lián)儲官員對關(guān)稅可能產(chǎn)生的影響作出預(yù)測。

　　當(dāng)?shù)貢r間4月1日，芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比（Austan Goolsbee）在接受采訪時表示，由于進(jìn)口僅占美國經(jīng)濟(jì)的11%，關(guān)稅對總體價格的影響或有限。但如果關(guān)稅跳出這11%的范圍，那情況可能會“有點(diǎn)亂套”。

　　“令人擔(dān)心的是，如果（關(guān)稅）跳出這11%的范圍，要么是因?yàn)檫M(jìn)口稅適用于零部件，推高眾多行業(yè)的生產(chǎn)成本，要么是人們開始恐慌并改變行為。如果因不確定性或害怕未來走向，消費(fèi)者停止消費(fèi)或企業(yè)停止投資，那就有點(diǎn)亂套了?！惫艩査贡缺硎?。

　　同日，里士滿聯(lián)儲主席巴爾金（Tom Barkin）在一場討論中表示，關(guān)稅帶來的價格沖擊可能在膽大的供應(yīng)商和沮喪的消費(fèi)者間制造一場“籠中之戰(zhàn)（cage match）”。特朗普政府的關(guān)稅政策可能給美聯(lián)儲帶來巨大的挑戰(zhàn)，如果關(guān)稅導(dǎo)致通脹和失業(yè)率上升的話。

　　當(dāng)?shù)貢r間3月31日，紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯（John Williams）在接受采訪時表示，關(guān)稅可能會對通脹產(chǎn)生更持久的影響，這可能需要幾年時間才能完全被感受到。美聯(lián)儲對關(guān)稅對通脹和經(jīng)濟(jì)的影響將持續(xù)多久持開放態(tài)度。在一段時間內(nèi)，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將維持利率不變。

　　威廉姆斯認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)正處于一個非常好的位置，但今年經(jīng)濟(jì)將如何發(fā)展存在很多不確定性，這種不確定性在某種程度上已經(jīng)轉(zhuǎn)換為對經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂。與此同時，盡管目前沒有看到滯漲（stagflation）的跡象，但通脹上升的風(fēng)險已經(jīng)變大。

　　市場押注美聯(lián)儲今年將加大降息幅度

　　特朗普政府關(guān)稅政策引發(fā)了機(jī)構(gòu)對降息的嚴(yán)重分歧。

　　當(dāng)?shù)貢r間4月4日，瑞銀全球財富管理公司首席投資官M(fèi)ark Haefele表示，美聯(lián)儲今年將不得不進(jìn)行多達(dá)（as many as）4次的降息；大約12小時后，摩根士丹利首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Gapen表示，美聯(lián)儲現(xiàn)在根本不可能降息，他和他的團(tuán)隊(duì)放棄了在6月降息的呼吁，并預(yù)測美聯(lián)儲將被迫等到明年才再次降息。

　　從數(shù)據(jù)上看，市場押注美聯(lián)儲今年將加大降息幅度。芝商所CME Group的數(shù)據(jù)顯示，截至發(fā)稿，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲5月維持當(dāng)前利率不變的可能性由一周前的81.5%下降至51.9%，下調(diào)25個基點(diǎn)的可能性由一周前的18.5%上升至48.1%；預(yù)計(jì)美聯(lián)儲2025年降息50個基點(diǎn)、75個基點(diǎn)、100個基點(diǎn)、125個基點(diǎn)、150個基點(diǎn)的可能性分別為1.3%、11.1%、32.7%、38.4%、15.8%，一周前上述概率為24.5%、33.7%、23.5%、7.6%、0.9%。

　　本周，特朗普政府“對等關(guān)稅”措施還引發(fā)了金融市場巨震。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，4月2日當(dāng)日，美元指數(shù)收跌0.54%；4月3日，美元指數(shù)一度跌至101.26，創(chuàng)2024年10月以來新低，截至當(dāng)日收盤下跌1.66%。截至發(fā)稿，美元指數(shù)報101.939，日內(nèi)跌0.01%，周內(nèi)跌2.04%。

　　股市方面，據(jù)央視新聞報道，當(dāng)?shù)貢r間4月3日，美國股市當(dāng)日開盤暴跌。美國東部時間9時32分，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌1148點(diǎn)，跌幅2.72%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌3.16%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌4.24%。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至當(dāng)?shù)貢r間4月3日收盤，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)分別下跌3.98%、4.84%、5.97%。

　　據(jù)新華社報道，美國總統(tǒng)特朗普2日在白宮簽署關(guān)于所謂“對等關(guān)稅”的行政令，宣布美國對貿(mào)易伙伴加征10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，并對一些貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅。特朗普在白宮講話時展示的一張關(guān)于“對等關(guān)稅”的圖表顯示，不同國家和地區(qū)面臨不同關(guān)稅稅率。其中，柬埔寨、越南將分別面臨49%和46%的關(guān)稅稅率，歐盟、日本、馬來西亞、韓國、印度、瑞士、印度尼西亞、中國、泰國等將面臨20%至36%的關(guān)稅稅率。

　　據(jù)央視新聞報道，關(guān)于特朗普2日簽署所謂“對等關(guān)稅”的行政令，3日，法國、新加坡、越南等多國政府表達(dá)了反對的聲音。

　　4月4日，商務(wù)部新聞發(fā)言人就中方在世貿(mào)組織起訴美“對等關(guān)稅”措施答記者問時表示，美方征收所謂“對等關(guān)稅”，嚴(yán)重違反世貿(mào)組織規(guī)則，嚴(yán)重?fù)p害世貿(mào)組織成員正當(dāng)合法權(quán)益，嚴(yán)重破壞以規(guī)則為基礎(chǔ)的多邊貿(mào)易體制和國際經(jīng)貿(mào)秩序，是典型的單邊霸凌做法，危害全球經(jīng)貿(mào)秩序穩(wěn)定。中方對此堅(jiān)決反對。

　　同日，據(jù)央視新聞報道，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會、商務(wù)部、海關(guān)總署接連發(fā)布多項(xiàng)對美反制措施。

　　澎湃新聞記者林倩冰