貝萊德CEO：60/40投資組合 “可能不再完全代表真正的多元化”
要點(diǎn)
貝萊德首席執(zhí)行官拉里?芬克在致投資者的一封新信中寫道，傳統(tǒng)的 60/40 投資組合可能 “不再完全代表真正的多元化”。
芬克寫道，取而代之的是，“未來的標(biāo)準(zhǔn)投資組合” 可能會(huì)朝著 50/30/20 的方向發(fā)展，即股票、債券以及房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施和私人信貸等私人資產(chǎn)的組合。
以下是專家們認(rèn)為個(gè)人投資者在涉足私人投資之前可能需要考慮的事項(xiàng)。
貝萊德首席執(zhí)行官拉里?芬克認(rèn)為，或許是時(shí)候重新審視傳統(tǒng)的 60/40 投資組合了。
在致投資者的一封新信中，芬克寫道，可追溯至 20 世紀(jì) 50 年代的、由 60% 的股票和 40% 的債券組成的傳統(tǒng)投資配置 “可能不再完全代表真正的多元化”。
芬克寫道：“未來的標(biāo)準(zhǔn)投資組合可能更像是 50/30/20 的配置 —— 股票、債券以及房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施和私人信貸等私人資產(chǎn)?！?/p>
大多數(shù)專業(yè)投資者都喜歡宣傳自己所支持的投資方式，芬克也不例外。貝萊德最近進(jìn)行了幾筆收購 —— 全球基礎(chǔ)設(shè)施合作伙伴公司（Global Infrastructure Partners）、普雷欽（Preqin）和 HPS 投資伙伴公司（HPS Investment Partners）—— 目標(biāo)是幫助投資者增加對(duì)私人市場的投資渠道。
芬克表示，讓投資者更輕松地將公開市場投資和私人市場投資納入投資組合的努力，類似于 2009 年指數(shù)投資與主動(dòng)投資的情況。
當(dāng)時(shí)被分別看待的那些投資策略，如今可以低成本輕松地融合在一起。
芬克希望公開市場和私人市場最終也能實(shí)現(xiàn)同樣的情況。
然而，芬克寫道，如今購買私人投資產(chǎn)品，感覺 “有點(diǎn)像在 Zillow（美國房地產(chǎn)信息網(wǎng)站）出現(xiàn)之前在一個(gè)不熟悉的街區(qū)買房，在那種情況下很難甚至不可能找到準(zhǔn)確的房價(jià)”。
60/40 投資組合仍是 “很好的起點(diǎn)”
在 2022 年股票和債券雙雙下跌之后，一些分析師宣稱 60/40 投資組合策略已經(jīng)失效。然而，在 2024 年，這樣一個(gè)平衡的投資組合本可以帶來約 14% 的回報(bào)。
晨星公司（Morningstar）的投資組合策略師艾米?阿諾特表示：“如果你想讓事情變得非常簡單，60/40 投資組合或目標(biāo)日期基金是一個(gè)很好的起點(diǎn)?！?/p>
她說，如果你愿意增加投資的復(fù)雜程度，你可以考慮在其他資產(chǎn)類別中持有較小比例的頭寸，比如大宗商品、私募股權(quán)或私人債務(wù)。
不過，阿諾特稱，將 20% 的資金配置到私人資產(chǎn)上屬于比較激進(jìn)的做法。
她說，全球私人資產(chǎn)的總價(jià)值約為 14.3 萬億美元，而公開市場的價(jià)值約為 247 萬億美元。
阿諾特稱，對(duì)于那些希望自己的資產(chǎn)配置與各類資產(chǎn)的市場價(jià)值相符的投資者來說，這意味著私人資產(chǎn)的權(quán)重應(yīng)該約為 6%，而不是 20%。
不過，安杰洛斯投資公司（Angeles Investments）的首席投資官邁克爾?羅森表示，50/30/20 的投資組合與多年來機(jī)構(gòu)投資者的投資組合配置方式更為接近。
羅森此前曾表示 60/40 投資組合已經(jīng) “過期”，他所在公司的捐贈(zèng)基金和基金會(huì)客戶幾十年來都沒有使用過這種投資組合。
這背后有一個(gè)關(guān)鍵原因。羅森稱，機(jī)構(gòu)投資者需要保證特定的回報(bào)率，同時(shí)還要支付各項(xiàng)費(fèi)用并跑贏通脹。
羅森表示，雖然 50/30/20 的投資配置可能有助于為大眾零售市場帶來 “真正可觀的回報(bào)”，但這種策略也伴隨著 “很多弊端”。
羅森稱，私人資產(chǎn)缺乏流動(dòng)性，這意味著這些資產(chǎn)不容易變現(xiàn)為現(xiàn)金。
此外，他還表示，私人資產(chǎn)通常缺乏透明度，而且費(fèi)用要高得多。
阿諾特稱，潛在投資者應(yīng)該準(zhǔn)備好對(duì)私人投資做出為期 10 年的承諾。
她還說，投資者還需要意識(shí)到，像私募股權(quán)這樣的資產(chǎn)類別存在計(jì)量問題，這意味著過去的業(yè)績數(shù)據(jù)可能不那么可靠。
阿諾特稱，對(duì)于普通人來說，涉足私募股權(quán)最有可能的途徑是通過 401 （k） 計(jì)劃。她說，到目前為止，還沒有很多公司在其 401 （k） 計(jì)劃中增加私募股權(quán)選項(xiàng)，但這種情況可能會(huì)改變。
阿諾特說：“未來我們可能會(huì)看到更多的計(jì)劃發(fā)起方在他們的投資選項(xiàng)中增加私募股權(quán)選項(xiàng)。”
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