固收研究部行政負責人呂拙愚：明年更大的不確定性在于出口，基建就成為了 *** 的一個核心發(fā)力點

快訊 2024年12月27日 16:15 27 admin

　　2024年12月27日，方正富邦基金舉辦主題為“2025·預見新機遇”投資策略會。12月是投資回顧總結以及對來年經(jīng)濟預期、市場布局展望的重要時點?；仡?024 年，美聯(lián)儲降息、美國大選落地，為明年的宏觀經(jīng)濟形勢帶來較大不確定性，反觀國內市場，中國經(jīng)濟在一系列政策加碼下企穩(wěn)向好，資本市場在新國九條的推動下，昂首邁向高質量發(fā)展的全新階段。我們應該如何把握住時代的機遇，又該如何應對市場的風險呢？

　　會議期間，固收研究部行政負責人呂拙愚發(fā)表演講，明年最大的不確定性在于出口，基建就成為了政府的一個核心發(fā)力點

　　我們認為明年最大的不確定性在于外國，也就是出口因素。那么特朗普稱對中國大眾60%的一個關稅造成了明年的出口壓力比較大。那么我們也測算一下，在最快的情景下，如果是在短時間內全面加工，100%出口，將影響我國對美國的出口的降幅大概在3%之上，如果再考慮到對出口的降速以及轉口的難度，可能在最悲觀的預期下1 ~ 5.5個百分點。但是我們參考上一輪的貿(mào)易摩擦，加關稅更可能是一個間接式的過程。那么基建就再次成為了政府的一個核心發(fā)力點。

　　城投基建投資主要依靠債務融資。其債務增速主要與金融機構融資政策是否放松以及項目審核條件是否放松有關，與化債資金量并無明顯關系。從目前政策基調看仍要嚴肅財經(jīng)紀律，城投化債不能越化越大，項目審核仍要考慮回報與風險的平衡。

　　每年2.8萬億化債資金量，相對于60余萬億城投債務體量，能夠緩解利息償付、工資支付、工程欠款等壓力，對基建可用資金量幫助或有限。預計城投平臺融資增速仍將維持在7%左右的相對低位。

標簽：研究部發(fā)力點基建