【華安機械】公司點評 | 三一重工：盈利能力明顯提升，周期與成長共振

快訊 2024年11月09日 01:00 23 admin

公司發(fā)布2024年三季報，2024年前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入（包含利息收入）583.61億元，同比增長3.92%；實現(xiàn)歸母凈利潤48.68億元，同比增長19.66%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為123.75億元，同比增長151.74%。

我們看好公司長期發(fā)展，維持之前的盈利預測為：2024-2026年營業(yè)收入預測為786.98/870.56/983.56億元；歸母凈利潤預測為58.33/81.38/100.11億元；以當前總股本84.75億股計算的攤薄EPS為0.69/0.96/1.18元。當前股價對應的PE倍數(shù)為27/19/16倍，維持“買入”投資評級。

?費用控制較好，2024年Q3盈利能力顯著提升

根據(jù)公司三季報業(yè)績情況，2024年Q1-Q3銷售毛利率和凈利率分別為28.27%/8.60%，單三季度，公司實現(xiàn)歸母凈利潤12.95億元，同比增長96.49%；銷售毛利率和凈利率分別為28.32%/6.95%。其中，凈利率同比去年同期大幅提升2.89pct。費用率方面，公司2024年Q1-Q3銷售/管理/研發(fā)費用率分別為8.03%/3.40%/6.60%，較去年同期費用率分別下降0.09pct/0.07pct/0.93pct，公司費用控制能力有所提升。

核心產(chǎn)品競爭力顯著，電動化戰(zhàn)略助力高成長

公司發(fā)展多年，從國內市場逐步走向海外市場，與國際廠商巨頭卡特彼勒等廠商直接競爭。根據(jù)公司中報，公司挖掘機銷量連續(xù)13年穩(wěn)居國內榜首，混凝土機械全球領先，履帶起重機在國內市場占有率超過40%，在大中型產(chǎn)品市場中位居國內首位。隨著行業(yè)周期見底+設備更新持續(xù)推進，公司核心產(chǎn)品有望充分受益。同時，電動化戰(zhàn)略持續(xù)推進。2024年上半年，公司電動工程機械業(yè)務取得重大進展， SY215E中型電動挖掘機成功進入歐洲高端市場。作為電動化研發(fā)的行業(yè)先鋒，公司有望在全球競爭中通過電動化技術的應用實現(xiàn)彎道超車，進一步鞏固其市場領先地位。

風險提示

1）國內行業(yè)需求不及預期；2）海外市場拓展不及預期；3）應收賬款回收風險，變成壞賬準備；4）行業(yè)競爭加劇。

【華安機械】公司點評 | 三一重工：盈利能力明顯提升，周期與成長共振

財務報表與盈利預測

【華安機械】公司點評 | 三一重工：盈利能力明顯提升，周期與成長共振

適當性說明：《證券期貨投資者適當性管理辦法》于2017年7月1日起正式實施，通過本微信訂閱號/本賬號發(fā)布的觀點和信息僅供華安證券的專業(yè)投資者參考，完整的投資觀點應以華安證券研究所發(fā)布的完整報告為準。若您并非華安證券客戶中的專業(yè)投資者，為控制投資風險，請取消訂閱、接收或使用本訂閱號/本賬號中的任何信息。本訂閱號/本賬號難以設置訪問權限，若給您造成不便，敬請諒解。我司不會因為關注、收到或閱讀本訂閱號/本賬號推送內容而視相關人員為客戶。市場有風險，投資需謹慎。

重要提示：本文內容節(jié)選自華安證券研究所已發(fā)布證券研究報告：【華安機械】公司點評 |三一重工：盈利能力明顯提升，周期與成長共振（發(fā)布時間：20241107），具體分析內容請詳見報告。若因對報告的摘編等產(chǎn)生歧義，應以報告發(fā)布當日的完整內容為準。

分析師：張帆(S0010522070003) 郵箱:

zhangfan@hazq.com

徒月婷（S0010522110003）郵箱：tuyueting@hazq.com

【華安機械】公司點評 | 三一重工：盈利能力明顯提升，周期與成長共振