諾安股市點評：關注海外事件對市場風險偏好的影響
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來源：諾安理財獅
2024年10月第5周5個交易日市場風險偏好略有下降，日均成交額20885億元。除中證500外，各主要指數均有不同程度調整，上證指數、滬深300和萬得全A分別下跌0.84%、1.68%和0.91%。創(chuàng)業(yè)板指、中證1000和科創(chuàng)50分別回調5.14%、0.75%和5.19%。中信一級行業(yè)分類中，房地產板塊上漲6.20%，市場對未來政策預期持續(xù)改善，受此影響，商貿零售和建材板塊分別上漲4.31%和1.89%。鋼鐵板塊在中鋼協提出加快產能治理和聯合重組的背景下上漲4.44%。受市場風險偏好下降影響，本周電子、傳媒、電力設備及新能源、通信、醫(yī)藥和國防軍工板塊分別下跌2.11%、2.57%、2.70%、2.86%、2.87%和3.14%。
美國10月新增非農就業(yè)1.2萬人，低于彭博一致預期的10萬人；失業(yè)率4.1%，持平于前值與預期；小時工資增速環(huán)比0.4%，高于預期的0.3%，顯示總體需求并未“坍塌”。10月新增非農就業(yè)顯著不及預期，各個行業(yè)普遍回落，主要可能來自颶風、罷工對就業(yè)數據的一次性沖擊，隨著擾動消退，預計11月非農就業(yè)或有明顯改善。預計聯儲不會對這一數據做出過度反應，或將按照此前指引年內降息2次、每次25bp，相對于數據“偏離共識”的程度而言，市場反應并不劇烈，可能是由于市場和聯儲都更關注美國大選的結果。
國內10月制造業(yè)PMI較9月的49.8%進一步上行至50.1%，高于市場一致預期的50%，繼今年4月以來重回擴張區(qū)間，非制造業(yè)商務活動指數亦小幅上行至50.2%。一方面，隨著9月24日以來國內穩(wěn)增長政策發(fā)力，推動內需持續(xù)修復，10月制造業(yè)PMI中生產及新訂單指數均延續(xù)上行態(tài)勢，價格指標大幅回升。生產端，10月制造業(yè)PMI生產指數較9月上行0.8個百分點至52%、而采購量分項指數較9月回升1.7個百分點至49.3%；10月生產經營活動預期指數較9月的52%回升2個百分點，主要反映近期穩(wěn)增長政策落地。需求端，10月新訂單指數整體有所改善、新興行業(yè)和傳統行業(yè)仍在分化；新出口訂單指數邊際回落，顯示外需增長環(huán)比延續(xù)放緩態(tài)勢，或體現9月24日以來穩(wěn)增長“組合拳”落地、內外需增長動能有所轉換。10月PMI原材料價格指數和出廠價格均較9月大幅上行、上下游價格分化趨勢仍在延續(xù)。10月原材料購進價格指數較9月回升8.3個百分點至53.4%，出廠價格指數較9月回升5.9個百分點至49.9%，但兩者價差較9月的1.1個百分點走闊至3.5個百分點，或顯示企業(yè)利潤仍在承壓。
往前看，9月廣義財政支出明顯提速，增長預期有所提振，近期發(fā)改委及財政部發(fā)布會均強調有信心實現全年5%左右的經濟增長目標，四季度內需改善有望提振整體經濟增長。我們重申，財政支出增速是否超過名義GDP增速是判斷財政是否有效寬松的重要依據，同時包括貨幣政策在內的地產寬松政策能否有效穩(wěn)定地產價格預期也是影響企業(yè)及居民預期改善的重要因素。
重點關注：1）AI、科技；2）國產替代及順周期板塊。
后續(xù)跟蹤：1）地產、基建、消費數據、價格指數數據；2）海外經濟數據和金融風險；3）中美科技摩擦變化。
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