國投證券：如何看待這波急?？炫?？

快訊 2024年10月09日 08:00 30 admin

智通財經(jīng)APP獲悉，國投證券發(fā)布研報稱，面向10月，暫且將當前行情類比2019年初是相對恰當?shù)?。對于反彈高度的歷史復盤，基于歷史上近年來幾次雙底后反彈的梳理，反彈空間在10-30%左右，伴隨基本面預期修復改善和盈利底及時兌現(xiàn)，那么反彈空間越大(至少15%以上)。結(jié)構(gòu)層面，10月風險偏好仍將處于高位，預計將形成大量主題性投資機遇，傾向于中小盤風格會占優(yōu)，成長依然優(yōu)于價值，科創(chuàng)指數(shù)和中證1000指數(shù)將繼創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和恒生科技之后成為重要配置對象。

國投證券主要觀點如下：

節(jié)前一周上證指數(shù)漲12.81%，滬深300漲15.70%，中證500漲15.63%，創(chuàng)業(yè)板指漲22.71%，恒生指數(shù)漲13.00%，全A日均交易額10621.9億，環(huán)比上周有所上升。

國慶假期10.2-10.4港股呈現(xiàn)普漲，主要指數(shù)恒生科技指數(shù)以10%領漲，恒生國企指數(shù)8.61%，恒生指數(shù)7.59%。目前看，A股大盤指數(shù)年內(nèi)雙底構(gòu)筑基本明確，符合9月反復強調(diào)的“雙底前的布局期”的判斷。同時，對歷史雙底進行復盤后提出對于結(jié)構(gòu)預判也獲得驗證：1、券商可能會成為黑馬品種;2、港股彈性或會更強;3、成長優(yōu)于價值，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)+中證1000指數(shù)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)認可度相對較高。

結(jié)合9月24日金融部委發(fā)布會和9月26日政治局會議所釋放出來的一系列利好以及國慶期間港股亮眼表現(xiàn)，市場核心還是高度關(guān)注本次雙底后反彈的空間、結(jié)構(gòu)和持續(xù)性。

對于這一點，可以明確的是：在924雙底明確之后，當前A股進入到反轉(zhuǎn)定價階段，意味著大盤指數(shù)中樞上移是明確的，上證綜指在突破3000點重要整數(shù)關(guān)口位置后再跌破的概率是小的。但反轉(zhuǎn)是否意味著大牛市?這個概念還是要區(qū)別的。雖然本輪上證綜指底部上漲超過20個點儼然已經(jīng)進入到技術(shù)級別牛市，但需要意識到的是本輪上漲的核心驅(qū)動力依然是交易情緒的迅速高漲帶動增量資金的大幅涌入，這種快牛急牛在十一假期之后或會短暫存在，但持續(xù)性需要跟蹤評估，波動性增強或許值得重視，而量能釋放的拐點將成為震蕩波動產(chǎn)生的重要誘因和信號。從估值修復視角看：目前中證500、中證1000修復至40%分位數(shù)水平，萬得全A處于60%左右分位，滬深300和上證指數(shù)則修復至70%分位數(shù)水平附近。目前估值分位相對較低的是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)(18.02%)和恒生科技(32.88%)。

面向10月：暫且將當前行情類比2019年初是相對恰當?shù)摹?/p>

對于反彈高度的歷史復盤，基于歷史上近年來幾次雙底后反彈的梳理，反彈空間在10-30%左右，伴隨基本面預期修復改善和盈利底及時兌現(xiàn)，那么反彈空間越大(至少15%以上)。結(jié)構(gòu)層面，10月風險偏好仍將處于高位，預計將形成大量主題性投資機遇，傾向于中小盤風格會占優(yōu)，成長依然優(yōu)于價值，科創(chuàng)指數(shù)和中證1000指數(shù)將繼創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和恒生科技之后成為重要配置對象。

基于中期維度，是否有必要與1999年519行情(1999年5-6月2個月大盤指數(shù)暴漲60%)或者與14-15年大牛市進行類比，519行情是當前市場高度關(guān)注的可以進一步研究的類比對象，能否復制519行情則需要跟蹤觀察的，而盲目類比14-15年是不合理的。

可以明確地說，2012年-2017年的日股上漲或許是當前作為策略進行大判斷上最值得分析的一個對象。事實上，早在2024年中期策略會上提到過，參考日本股市90年代通縮環(huán)境到21世紀頭20年，大致由三波上漲是值得探討的：1995年、2002年，2012年。對應當前的A股，核心問題是：到底是類似于日本1995年、2002年，還是2012年?判斷是，最理想的情況是有望迎來“12式”日股反轉(zhuǎn)定價。

風險提示：

國內(nèi)政策不及預期、海外貨幣政策變化超預期。

（：賀

標簽：國投看待證券