81萬(wàn)就業(yè)大軍“消失”+美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要放鴿！這一夜降息預(yù)期全面燃燒

快訊 2024年08月22日 10:31 24 admin

　　財(cái)聯(lián)社8月22日訊（編輯瀟湘）也許不必等到鮑威爾本周五登臺(tái)講話，市場(chǎng)交易員在隔夜已經(jīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議上的“處境”，有了一個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)。

　　周三，從兩年期至30年期的美債收益率均進(jìn)一步下探至了兩周低點(diǎn)，與此同時(shí)利率掉期市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息幅度的預(yù)期押注，則重新來(lái)到了100個(gè)基點(diǎn)以上。這一系列行情和預(yù)期變動(dòng)只因?yàn)閮杉拢好绹?guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)遭遇了十五年來(lái)更大規(guī)模的年度下修，而美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要?jiǎng)t釋放了明確的鴿派信號(hào)。

　　美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局周三宣布，在截至2024年3月的12個(gè)月內(nèi)，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)初步下修81.8萬(wàn)人。此前公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，涉及調(diào)整的報(bào)告期內(nèi)總共新增290萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，平均下來(lái)每個(gè)月24.2萬(wàn)人?？鄣?1.8萬(wàn)人后，月平均增速將下降至17.4萬(wàn)人。

　　上述最新的修正數(shù)據(jù)表明，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)開始放緩的時(shí)間其實(shí)比人們最初預(yù)想的要早得多。而事實(shí)上，直到本月初，許多市場(chǎng)人士和經(jīng)濟(jì)學(xué)家才后知后覺地開始對(duì)7月糟糕的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告感到擔(dān)憂。

　　非農(nóng)的基準(zhǔn)修訂每年都會(huì)進(jìn)行，但今年市場(chǎng)和美聯(lián)儲(chǔ)觀察人士特別關(guān)注這一修訂數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，以尋找任何表明勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫速度可能比最初報(bào)告的更快的跡象。而如果上述數(shù)字在明年2月份的最終修正版本中未再有過(guò)多變化，那么這也將確定成為自2009年3月減少90.2萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位以來(lái)更大的下調(diào)幅度。

　　一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，最初公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)可能因很多因素而夸大，包括對(duì)企業(yè)創(chuàng)建和關(guān)閉的調(diào)整以及未獲準(zhǔn)移民員工的計(jì)入方式等。

　　Ned Davis Research首席全球宏觀策略師Joe Kalish表示，“看來(lái)，緊縮貨幣政策的影響比美聯(lián)儲(chǔ)最初想象的要大——緊縮貨幣政策確實(shí)減緩了經(jīng)濟(jì)，確實(shí)減緩了創(chuàng)造就業(yè)的速度，這應(yīng)該讓美聯(lián)儲(chǔ)能夠開始行動(dòng)，即使經(jīng)濟(jì)并未陷入衰退，他們也應(yīng)該會(huì)在9月開始降息。”

81萬(wàn)就業(yè)大軍“消失”+美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要放鴿！這一夜降息預(yù)期全面燃燒

　　不難預(yù)見到的是，周三的數(shù)據(jù)將有助于美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在他周五于杰克遜霍爾年度研討會(huì)上發(fā)表講話前，對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況做出一個(gè)更為合理的最新評(píng)估。鑒于美國(guó)通脹目前已經(jīng)從疫情時(shí)的高峰回落，美聯(lián)儲(chǔ)決策層最近已開始將注意力轉(zhuǎn)向了其雙重使命中的就業(yè)面。

　　除了最新的非農(nóng)修訂數(shù)據(jù)外，北京時(shí)間周四凌晨出爐的美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要也釋放了充分的鴿派信號(hào)。紀(jì)要表明，在7月議息會(huì)議上，一些美聯(lián)儲(chǔ)官員其實(shí)就已支持在當(dāng)次會(huì)議上降息。

　　紀(jì)要顯示，“一些與會(huì)者認(rèn)為，失業(yè)率升高以及近期在降通脹方面取得的進(jìn)展，為本次會(huì)議降息25基點(diǎn)提供了合理的理由，或者說(shuō)他們本來(lái)可能對(duì)降息投贊成票。絕大多數(shù)人表示，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)符合預(yù)期，那么在下次會(huì)議上放寬貨幣政策可能是合適的”。

　　紀(jì)要還指出，“大多數(shù)與會(huì)者指出就業(yè)目標(biāo)面臨的風(fēng)險(xiǎn)增加，與此同時(shí)，許多與會(huì)者稱通脹目標(biāo)面臨的風(fēng)險(xiǎn)降低。一些與會(huì)者提到，勞動(dòng)力市場(chǎng)的進(jìn)一步逐步疲軟可能會(huì)演變成更嚴(yán)重的惡化?！?/p>

　　這番討論表明，委員會(huì)已開始在勞動(dòng)力市場(chǎng)方面轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)管理手段。事實(shí)上，在上個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議召開前，包括高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius、前美聯(lián)儲(chǔ)副主席Alan Blinder和前紐約聯(lián)儲(chǔ)主席William Dudley在內(nèi)的知名專家便均已表示，美聯(lián)儲(chǔ)有理由在7月降息。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在7月31日的會(huì)后新聞發(fā)布會(huì)上則稱，委員會(huì)希望等到對(duì)通脹向2%目標(biāo)邁進(jìn)有更大信心后再下調(diào)利率。

　　從利率市場(chǎng)的最新押注變動(dòng)看，利率掉期市場(chǎng)隔夜對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息幅度的定價(jià)達(dá)到了106個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)預(yù)計(jì)在明年年底之前，美聯(lián)儲(chǔ)將累計(jì)降息214個(gè)基點(diǎn)。

　　利率期貨市場(chǎng)繼續(xù)完全消化了9月份降息的可能性。芝商所的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，交易員對(duì)降息50個(gè)基點(diǎn)的押注從周二的29%升至了38%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率則從周二的71%降至了29%。

　　“我的總體感覺是，美聯(lián)儲(chǔ)可能希望在9月份降息50個(gè)基點(diǎn)，而非25個(gè)基點(diǎn)，因?yàn)檫@將是首次降息，其可能會(huì)希望讓降息進(jìn)程繼續(xù)下去，然后在11月份和12月再分別降息25個(gè)基點(diǎn)，”Curvature證券公司董事總經(jīng)理兼固定收益部門主管Tom di Galoma說(shuō)道。

　　在各期限美債收益率方面，截止紐約時(shí)段尾盤，指標(biāo)10年期美債收益率下跌0.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.808%，盤中曾跌至兩周低點(diǎn)3.761%。美國(guó)20年期和30年期國(guó)債收益率也一度跌至兩周來(lái)的更低位。在利率曲線的前端，更能反映利率預(yù)期變動(dòng)的兩年期收益率下跌4.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.945%。

　　美債收益率曲線繼續(xù)呈現(xiàn)牛陡——倒置程度減輕。兩年期和10年期收益率利差為負(fù)14個(gè)基點(diǎn)，低于周二尾盤的負(fù)18.1個(gè)基點(diǎn)。

　　在美聯(lián)儲(chǔ)寬松周期之前，收益率曲線通常會(huì)出現(xiàn)牛市陡峭化，即短期利率跌幅大于長(zhǎng)期利率，因人們認(rèn)為，曲線前端的利率已達(dá)到峰值，美聯(lián)儲(chǔ)的下一步行動(dòng)將會(huì)是降息。

標(biāo)簽：美聯(lián)儲(chǔ) 降息紀(jì)要