來源：慧保天下

　　近日，國資委召開重要會議明確指出兩點(diǎn)：

　　一是各中央企業(yè)原則上不得新設(shè)、收購、新參股各類金融機(jī)構(gòu)；

　　二是各中央企業(yè)對服務(wù)主業(yè)實(shí)業(yè)效果較小、風(fēng)險(xiǎn)外溢性較大的金融機(jī)構(gòu)原則上不予參股和增持。

　　這兩個(gè)“不”一經(jīng)發(fā)布便被市場解讀為“退金令”，“國資委是在勒令央企退出金融領(lǐng)域的參股”“銀行、保險(xiǎn)公司要暴雷了”“金融行業(yè)即將重新洗牌”等傳聞不斷傳出，“金融業(yè)要變天”的論調(diào)一時(shí)甚囂塵上。

　　伴隨著“退金令”發(fā)布，年內(nèi)央企背景股東清倉險(xiǎn)企股權(quán)現(xiàn)象也接連不斷，這更加大了不少唱衰金融業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)的氣焰。

　　保險(xiǎn)業(yè)真就這么不受歡迎了？答案是否定的。

　　就在近期的陸家嘴論壇上，國家金融監(jiān)管總局局長李云澤的講話已經(jīng)揭示保險(xiǎn)業(yè)的巨大商機(jī)：

　　從金融結(jié)構(gòu)看，保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)僅占我國金融業(yè)總資產(chǎn)的7%，而國際平均水平在20%左右。加快發(fā)展保險(xiǎn)業(yè)，有利于改善金融市場結(jié)構(gòu)、優(yōu)化金融資源配置、增強(qiáng)金融體系穩(wěn)健性。

　　01

　　數(shù)十家國資撤出保險(xiǎn)業(yè)，57億元底價(jià)清倉部分險(xiǎn)企股權(quán)

　　國資委聲明嚴(yán)格執(zhí)行國有資產(chǎn)投資監(jiān)督管理有關(guān)規(guī)定后，保險(xiǎn)業(yè)也刮起一陣股權(quán)“清退風(fēng)”。

　　據(jù)“慧保天下”不完全統(tǒng)計(jì)，2023年以來，共發(fā)生21起央企、國企 *** 保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股權(quán)的事項(xiàng)，涉及的險(xiǎn)企包括財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)等多個(gè)領(lǐng)域， *** 總金額超過了57億元。

　　2023年已有多家央企宣布 *** 持有的險(xiǎn)企子公司股權(quán)。例如，中航投資控股 *** 中航安盟財(cái)險(xiǎn)50%股權(quán)；國投資本 *** 錦泰財(cái)險(xiǎn)20%股權(quán)；中煤能源 *** 中煤保險(xiǎn)8.2%股權(quán)；國家電投 *** 永誠財(cái)險(xiǎn)6.57%股權(quán)；國網(wǎng)英大 *** 永安財(cái)險(xiǎn)0.3755%股權(quán)等。

　　其中華泰保險(xiǎn)更是接連遭遇央企股東“清倉式” *** 。從去年5月起，華泰保險(xiǎn)旗下大港油田、中船集團(tuán)、江南造船等央企股東便先后掛牌出清所持股權(quán)，加上中國廣核集團(tuán)、樂凱膠片，已有7家央企股東合計(jì) *** 所持華泰保險(xiǎn)2.34%股權(quán)。

　　此外，北京供銷社、國投資本、蘇州城建等國有企業(yè)也紛紛“清倉”了所持險(xiǎn)企的股權(quán)。到了2024年，國機(jī)財(cái)務(wù)、中色股份、中化資本、中油資本等央企加速了回歸主業(yè)的動作，行業(yè)共出現(xiàn)8起拋售保險(xiǎn)股權(quán)事項(xiàng)。

　　不過與此前險(xiǎn)企股權(quán)掛牌項(xiàng)目無人問津的遇冷現(xiàn)象不同，如今大部分央企拋售股權(quán)正在迎來地方國資接盤。

　　央企拋售且 *** 成功的險(xiǎn)企股權(quán)項(xiàng)目中，其中2起項(xiàng)目受讓方為原股東控股子公司，另外5起皆為地方國企，包括蜀道集團(tuán)受讓中航安盟財(cái)險(xiǎn)50.00%股權(quán)、成都當(dāng)?shù)貎杉覈Y企業(yè)受讓錦泰財(cái)險(xiǎn)20.00%股權(quán)、蘇州國發(fā)受讓東吳人壽8.30%股權(quán)、金鉬集團(tuán)受讓永安財(cái)險(xiǎn)5.16%股權(quán)、延長石油擬受讓永安財(cái)險(xiǎn)0.38%股權(quán)。

　　從央企國企剝離的金融股權(quán)來看，被出售的金融股權(quán)主體大多為地方中小銀行和中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，且被 *** 股權(quán)的主體大部分規(guī)模有限，經(jīng)營情況也一般。上表中，納入統(tǒng)計(jì)的16家被央企以及其他國有企業(yè)拋售股權(quán)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，八成為中小型保險(xiǎn)公司，以及資產(chǎn)規(guī)模比一般保險(xiǎn)公司小得多的保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)。

　　央國企出走得也并非那么堅(jiān)決，優(yōu)化金融業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)最終目的是盈利，在出清一批相對“低效”的保險(xiǎn)子公司同時(shí)，仍然留下了一批更具有優(yōu)勢的保險(xiǎn)子公司。

　　例如，國網(wǎng)英大控股在出清永安財(cái)險(xiǎn)后，仍保有多家保險(xiǎn)公司股權(quán)，持有英大泰和20%股權(quán)、華泰保險(xiǎn)6.3918%股權(quán)，兩家險(xiǎn)企盈利情況均表現(xiàn)不錯，在2024年一季度85家財(cái)險(xiǎn)公司保費(fèi)排名榜中，分別位于10名、17名。

　　02

　　國資委發(fā)布央企“退金令”，“兩非”“兩資”金融股權(quán)成負(fù)面清單

　　央國企紛紛拋售保險(xiǎn)公司股權(quán)的背后，是有關(guān)部門對于防控金融風(fēng)險(xiǎn)的從嚴(yán)考量。

　　6月3日，國務(wù)院國資委黨委召開擴(kuò)大會議指出，要深入貫徹落實(shí)《防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)問責(zé)規(guī)定（試行）》，立足出資人定位，修改完善中央企業(yè)金融業(yè)務(wù)監(jiān)管制度，突出嚴(yán)的基調(diào)，做到“長牙帶刺”、有棱有角，要壓實(shí)企業(yè)主體責(zé)任，以巡視整改為契機(jī)，持續(xù)督促企業(yè)針對風(fēng)險(xiǎn)問題逐項(xiàng)落實(shí)整改措施，切實(shí)守住風(fēng)險(xiǎn)底線。

　　對央企涉足金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管，國資委則在會議上明確要求：

　　從嚴(yán)控制增量，各中央企業(yè)原則上不得新設(shè)、收購、新參股各類金融機(jī)構(gòu)，對服務(wù)主業(yè)實(shí)業(yè)效果較小、風(fēng)險(xiǎn)外溢性較大的金融機(jī)構(gòu)原則上不予參股和增持。

　　此次政策傳遞出兩個(gè)信號：一是為聚焦實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，央企國企將有序退出非主業(yè)的金融領(lǐng)域；二是金融監(jiān)管力度將持續(xù)加強(qiáng)。

　　實(shí)際上，國資在金融行業(yè)的撤退已經(jīng)草蛇灰線地埋下了幾處伏筆，此次兩個(gè)“不”不妨說是國企央企回歸主業(yè)的一錘定音。

　　2016年以來，國資委便指導(dǎo)各央企采取有力措施推進(jìn)“壓減”工作，實(shí)現(xiàn)壓存量、調(diào)結(jié)構(gòu)、堵漏洞、保穩(wěn)定。2017年，十九大《關(guān)于新時(shí)代推進(jìn)國有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整的意見》再次強(qiáng)調(diào)要求剝離“兩非”（非主業(yè)、非優(yōu)勢）和清退“兩資”（低效資產(chǎn)、無效資產(chǎn)）。

　　2023年，國資委多次發(fā)文要求央企和國企加速回歸主業(yè)，聲明要謀劃實(shí)施新一輪國企改革深化提升行動，明確要求國有企業(yè)要突出主業(yè)，聚焦實(shí)業(yè)，加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。接著，國務(wù)院國資委印發(fā)的《國有企業(yè)參股管理暫行辦法》（以下簡稱“《辦法》”）也延續(xù)了聚焦主責(zé)主業(yè)的要求。

　　《辦法》第六條指出：嚴(yán)格執(zhí)行國有資產(chǎn)投資監(jiān)督管理有關(guān)規(guī)定，堅(jiān)持聚焦主責(zé)主業(yè)，符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，嚴(yán)控非主業(yè)投資，不得通過參股等方式開展投資項(xiàng)目負(fù)面清單規(guī)定的禁止類業(yè)務(wù)。參股投資金融和類金融企業(yè)，應(yīng)當(dāng)符合金融行業(yè)準(zhǔn)入條件，嚴(yán)格執(zhí)行國有企業(yè)金融業(yè)務(wù)監(jiān)督管理有關(guān)規(guī)定。

　　《辦法》甚至明確了國企清退股權(quán)的具體標(biāo)準(zhǔn)，第二十四條指出：

　　1．除戰(zhàn)略性持有或培育期的參股股權(quán)外，國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)退出5年以上未分紅、長期虧損、非持續(xù)經(jīng)營的低效無效參股股權(quán)；

　　2．退出與國有企業(yè)職責(zé)定位嚴(yán)重不符且不具備競爭優(yōu)勢、風(fēng)險(xiǎn)較大、經(jīng)營情況難以掌握的參股投資。

　　在系列政策條例發(fā)布后，2024年央企出清金融股權(quán)的步伐進(jìn)一步提速，多家國資央企響應(yīng)國務(wù)院號召，紛紛剝離非主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)，出清包括銀行、信托公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等金融股權(quán)。譬如今年4月，央企三峽集團(tuán)旗下公司湖北能源、三峽資本向長江產(chǎn)投 *** 所持有的長江證券15.6%股權(quán)，據(jù)悉，本次出讓長江證券是三峽集團(tuán)落實(shí)國務(wù)院國資委聚焦主業(yè)主責(zé)、發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略部署。

　　03

　　“退金令”兩大基調(diào)：防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化中央地方資源配置

　　伴隨央國企紛紛拋售險(xiǎn)企股權(quán)，唱衰金融業(yè)的論調(diào)開始抬頭，然而，必須看清的是，“退金令”與此前的文件政策一脈相承，核心邏輯是要求央企回歸主業(yè)。

　　國資委會議延續(xù)并完善了中央企業(yè)金融業(yè)務(wù)監(jiān)管制度的政策思路，響應(yīng)國家防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略部署，圍繞“強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展”的主線，引導(dǎo)中央企業(yè)回歸主業(yè)，從壓實(shí)企業(yè)主體責(zé)任、規(guī)范存量等方面，推動國資立足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展主業(yè)。

　　值得注意的是，國資在金融行業(yè)的撤退，是有選擇的，政策并沒有全面禁止央企國企開展金融業(yè)務(wù)，也沒有要求其完全退出現(xiàn)有的金融業(yè)務(wù)，而是對新增業(yè)務(wù)進(jìn)行了限制并提出了具體的方向性要求。

　　有分析認(rèn)為，一方面，對于企業(yè)來說，過于分散的投資不利于集中資源進(jìn)行技術(shù)突破，也不利于增強(qiáng)核心競爭力。特別是在當(dāng)前關(guān)鍵技術(shù)突破迫在眉睫的情況下，更需要央企集中優(yōu)勢資源，專注于核心業(yè)務(wù)，進(jìn)一步提升主業(yè)的競爭力。

　　另一方面，央企國企回歸主業(yè)有助于優(yōu)化中央地方資源配置。央企持有的許多金融資產(chǎn)相對穩(wěn)定，通過適當(dāng)?shù)墓蓹?quán) *** 給地方，可能成為地方改善財(cái)政狀況的一個(gè)契機(jī)。與此同時(shí)，地方國資的進(jìn)入不僅能夠給金融機(jī)構(gòu)融資與增資帶來便利，也能夠?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)帶來更多的業(yè)務(wù)資源。

　　前文所述地方國有資本逆勢加碼保險(xiǎn)股權(quán)的趨勢便是一大例證。在當(dāng)下監(jiān)管不斷收緊公司治理監(jiān)管，反復(fù)強(qiáng)調(diào)資本穿透的情況下，這些有著相對良好信譽(yù)、實(shí)力雄厚的地方龍頭企業(yè)、國有企業(yè)，或許就是當(dāng)下最適合新興險(xiǎn)企的“金主”。

　　著眼于保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型的歷史進(jìn)程，當(dāng)下部分央國企退出保險(xiǎn)業(yè)，也只是這一轉(zhuǎn)型過程中面臨的調(diào)整因素之一，伴隨新的資本的注入，新的經(jīng)營理念的誕生，以及新的風(fēng)險(xiǎn)防控體系的完善，保險(xiǎn)業(yè)才能真正走向新生。

　　借著部分央國企退出保險(xiǎn)公司，唱衰保險(xiǎn)業(yè)的聲音可以休已。