利差優(yōu)勢+政策空間 印尼債券或成美聯(lián)儲降息更大贏家
隨著美聯(lián)儲降息預(yù)期持續(xù)升溫，亞洲債券市場普遍看漲，而印尼債券有望成為最大贏家。
作為亞洲收益率最高的主權(quán)債券之一，印尼基準(zhǔn)國債收益率接近6.5%，這將使印尼盾債券表現(xiàn)尤為突出。更值得注意的是，印尼央行是少數(shù)將匯率穩(wěn)定作為核心政策目標(biāo)的央行之一，這意味著其可以借助美元走弱之機進(jìn)一步放寬貨幣政策，而無需擔(dān)憂本幣貶值壓力。
日內(nèi)瓦GAMA資產(chǎn)管理公司投資組合經(jīng)理Rajeev De Mello表示：“在美元走弱背景下，亞洲本幣債券市場，特別是印尼市場將顯著受益。目前印尼債券在我們新興市場本幣債券配置中占據(jù)重要比重?！?/p>
隨著美元與印尼盾匯率與當(dāng)?shù)?0年期國債收益率的聯(lián)動性不斷增強（30日相關(guān)性目前已達(dá)2024年7月以來最高水平），美元走弱將助推印尼盾升值，并進(jìn)一步壓低債券收益率。
本周一，印尼10年期國債收益率下跌9個基點，創(chuàng)下新興亞洲市場最大跌幅。這一走勢緊隨上周五美國同期國債收益率下滑之后，當(dāng)時遜于預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅提升了美聯(lián)儲下月降息的可能性。
由于利差收窄，印尼盾債券對美國國債收益率波動愈發(fā)敏感。目前印尼與美國10年期國債利差約為220個基點，較五年平均水平低1.1個標(biāo)準(zhǔn)差。
高盛策略師Danny Suwanapruti和Xinquan Chen周一在一份報告中寫道：“印尼盾債券確實存在上漲空間，但需要美債率先打開上行通道?！?/p>
雖然市場對財政赤字?jǐn)U大的擔(dān)憂仍制約著印尼債券表現(xiàn)，但央行降息預(yù)期有望部分緩解這些壓力。此外，印尼盾在7月創(chuàng)下2月以來最大跌幅后，于8月實現(xiàn)反彈，這也為印尼央行降息掃清了障礙。
印尼央行行長佩里·瓦吉約上周重申，在年內(nèi)已累計降息75個基點后，央行仍存在進(jìn)一步降息空間。
GAMA的De Mello表示，美聯(lián)儲重啟寬松周期將為印尼央行提供政策跟進(jìn)空間。“我們預(yù)計到年底前印尼央行至少還將實施兩次25個基點的降息?！?/p>
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