超產(chǎn)核查風(fēng)暴升級(jí)！8月煤礦產(chǎn)量維持偏低水平，焦煤期貨漲勢能走多遠(yuǎn)？
金十期貨
近日，煤礦供應(yīng)端傳聞擾動(dòng)頻繁，供給預(yù)期不斷收縮，市場情緒再受提振。周三焦煤期貨近月四大合約觸及漲停價(jià)位，主力2601合約最高上探1233點(diǎn)，并創(chuàng)一周新高，終收漲6.45%。
近日，煤礦供應(yīng)端傳聞擾動(dòng)頻繁，供給預(yù)期不斷收縮，市場情緒再受提振。周三焦煤期貨近月四大合約觸及漲停價(jià)位，主力2601合約最高上探1233點(diǎn)，并創(chuàng)一周新高，終收漲6.45%。
煤炭供給端傳聞再度推升市場情緒
近日，煤炭供給端傳聞再度推升市場情緒。據(jù)Mysteel消息臨汾堯都區(qū)240萬噸煤礦緊急關(guān)停?。中輝期貨分析表示，由于山西臨汾突發(fā)煤礦停產(chǎn)事件，疊加超產(chǎn)核查政策持續(xù)升級(jí)，市場對(duì)于遠(yuǎn)期供應(yīng)收縮預(yù)期快速升溫。
紫金天風(fēng)期貨分析表示，當(dāng)前市場核心矛盾在于供給側(cè)，本周處于煤礦復(fù)產(chǎn)時(shí)期，主要因7月底完成生產(chǎn)任務(wù)停產(chǎn)的煤礦集中復(fù)產(chǎn)，但查超產(chǎn)的影響制約了復(fù)產(chǎn)速度，疊加8月可能存在閱兵前限產(chǎn)，產(chǎn)量在近期難以出現(xiàn)顯著增長。據(jù)汾渭數(shù)據(jù)顯示，上周煤礦精煤產(chǎn)量周環(huán)比+5.79萬噸至 615.19萬噸，預(yù)計(jì)8月產(chǎn)量維持偏低水平，閱兵后復(fù)產(chǎn)節(jié)奏或更為關(guān)鍵。蒙煤及海運(yùn)煤雖然帶來邊際補(bǔ)充，但供應(yīng)端整體仍呈緊平衡格局。?
超產(chǎn)核查風(fēng)暴升級(jí)
近階段來看，重點(diǎn)省份核查產(chǎn)能超產(chǎn)或?qū)⑹怯绊懝?yīng)端波動(dòng)的主要因素。昨日盤中市場傳出山西煤礦要倒查1-6月超產(chǎn)情況的消息，直接引發(fā)煤炭行業(yè)“反內(nèi)卷”預(yù)期再起，市場情緒也被再度點(diǎn)燃 。疊加9.3閱兵前限產(chǎn)預(yù)期也在持續(xù)加強(qiáng)，強(qiáng)勢支撐著焦煤估值。政策組合拳重塑供應(yīng)預(yù)期。
對(duì)于近期市場普遍關(guān)注的“某煤業(yè)關(guān)于下發(fā)276工作日生產(chǎn)組織方案試行通知”這一消息，Mysteel獲悉，該企業(yè)核定產(chǎn)能60萬噸，截止7月初產(chǎn)量任務(wù)已完成68.5%。目前該集團(tuán)內(nèi)部收到類似文件的煤礦有3家，口頭通知1家，合計(jì)產(chǎn)能390萬噸，除此以外，其余煤礦均未接到該通知。以上4座煤礦正常日產(chǎn)量合計(jì)1.28萬噸，后期產(chǎn)量將會(huì)有收縮預(yù)期。
同時(shí)，呂梁興縣大礦發(fā)布上半年生產(chǎn)完成情況以及下達(dá)下半年生產(chǎn)計(jì)劃：該礦核定產(chǎn)能1500萬噸，1-6月原煤產(chǎn)量完成805萬噸，完成產(chǎn)量計(jì)劃106.9%，完成掘進(jìn)進(jìn)尺計(jì)劃102.4%。下半年計(jì)劃每日完成原煤產(chǎn)量3.1萬噸，月均計(jì)劃完成產(chǎn)量約96.4萬噸，下半年原煤產(chǎn)量計(jì)劃完成578.4萬噸。
遠(yuǎn)月合約表現(xiàn)更強(qiáng)
從焦煤盤面的表現(xiàn)來看，遠(yuǎn)月合約顯著強(qiáng)于近月，除近月合約限倉及交割壓力影響外，更深層反映了煤炭反內(nèi)卷、控產(chǎn)量影響的長周期特征。紫金天風(fēng)期貨指出，相比于2016年供給側(cè)改革時(shí)期，本次落后產(chǎn)能較少，因此政策重心轉(zhuǎn)向產(chǎn)量壓減而非產(chǎn)能清退。本輪核心目標(biāo)在于制止行業(yè)低價(jià)無序競爭，雖調(diào)控供給但不涉及產(chǎn)能結(jié)構(gòu)的改變，相比16年“一刀切”淘汰落后產(chǎn)能的方式，本輪政策的影響周期或?qū)⒏L。在此背景下，市場多頭資金更傾向于布局遠(yuǎn)月合約的上行空間。 ?
機(jī)構(gòu)如何看待焦煤后市走向？
光大期貨：供給預(yù)期收縮，情緒面拉動(dòng)盤面上行?
繼7月“反內(nèi)卷”交易后，8月以來煤炭減產(chǎn)和控產(chǎn)政策刺激不斷，本周新版《煤礦安全規(guī)程》發(fā)布，將于明年初施行，或收緊煤炭生產(chǎn)，并增加煤礦安全方面的投入和成本，提振遠(yuǎn)月煤價(jià)。此外臨汾市能源局轉(zhuǎn)發(fā)省能源局《關(guān)于組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查的通知》，山西萬杰煤業(yè)下發(fā)《“276”工作日生產(chǎn)組織方案（試行）》通知，供給預(yù)期收縮，情緒面拉動(dòng)盤面上行。 需求端來看，焦炭第五輪提漲落地后焦企利潤進(jìn)一步修復(fù)，當(dāng)前開工保持穩(wěn)定，終端高鐵水支撐需求，參與者對(duì)部分高價(jià)煤種有抵觸心理，采購偏謹(jǐn)慎，焦煤仍處于弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期格局，合約間或延續(xù)反套行情。
中信期貨：當(dāng)前焦煤供應(yīng)仍未完全恢復(fù)，短期基本面對(duì)價(jià)格仍有支撐?
供給端，主產(chǎn)地煤礦基本維持前期生產(chǎn)節(jié)奏，整體供應(yīng)緩慢恢復(fù)。進(jìn)口端，上周甘其毛都口岸蒙煤日均通關(guān)在1200車以上，達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，蒙煤進(jìn)口持續(xù)維持高位。需求端，焦炭產(chǎn)量暫穩(wěn)，焦煤剛需堅(jiān)挺；受近日盤面回落影響，下游及貿(mào)易商觀望情緒增加，現(xiàn)貨市場情緒有所降溫，但前期煤礦預(yù)售訂單較多，上游煤礦仍在去庫。總體上，國內(nèi)供給恢復(fù)和蒙煤進(jìn)口增量體現(xiàn)仍需時(shí)間，上游煤礦去庫周期仍在持續(xù)。綜合來看，焦煤基本面短期矛盾暫不突出，疊加多重利多消息影響下，市場情緒有所修復(fù)。展望后市，市場交易逐漸回歸基本面邏輯，當(dāng)前焦煤供應(yīng)仍未完全恢復(fù)，短期基本面對(duì)價(jià)格仍有支撐，后續(xù)需關(guān)注監(jiān)管政策、煤礦復(fù)產(chǎn)及蒙煤進(jìn)口狀況。
申銀萬國期貨：投資者謹(jǐn)慎追漲，重點(diǎn)關(guān)注后市核查超產(chǎn)對(duì)礦山產(chǎn)量的影響、以及鐵水產(chǎn)量的走勢?
今天雙焦盤面延續(xù)強(qiáng)勢，焦煤繼續(xù)增倉上漲、焦炭漲幅小于焦煤，除煤礦核查超產(chǎn)的因素外，河北、江蘇等省份已部署新一輪鋼鐵產(chǎn)能核查，鋼鐵減產(chǎn)預(yù)期提振黑色系商品做多熱情。從基本面來看，今日的鋼谷數(shù)據(jù)顯示，建材產(chǎn)量環(huán)比下降、廠庫與社庫環(huán)比增加，熱卷產(chǎn)量環(huán)比基本持平、總庫存環(huán)比上升，需求淡季特征延續(xù)，并且上周焦煤競拍流拍率環(huán)比增加，對(duì)雙焦需求的支撐出現(xiàn)松動(dòng)，當(dāng)前01盤面升水蒙5倉單擴(kuò)大至180元/噸、同期最低水平，因此建議投資者謹(jǐn)慎追漲，重點(diǎn)關(guān)注后市核查超產(chǎn)對(duì)礦山產(chǎn)量的影響、以及鐵水產(chǎn)量的走勢。
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