十大機(jī)構(gòu)看后市：市場(chǎng)已演繹出“牛市氛圍” 下周行情能否延續(xù)？

快訊 2025年07月14日 02:00 1 admin

　　炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

　　本周三大指數(shù)，上證指數(shù)漲1.38%，深證成指漲1.78%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.36%，后市將如何發(fā)展？?

　　中信建投證券周策略：上證指數(shù)突破3500點(diǎn)，周五放量沖高回落，下周行情能否延續(xù)？

　　本周市場(chǎng)整體表現(xiàn)出較好情緒，在大金融和地產(chǎn)股的輪番表現(xiàn)下，指數(shù)成功放量突破3500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，當(dāng)前走勢(shì)上來(lái)看，雖然周五出現(xiàn)沖高回落，但整體仍呈現(xiàn)多頭趨勢(shì)，市場(chǎng)價(jià)格中樞也在繼續(xù)抬升，只要資金能保持當(dāng)前活躍狀態(tài)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)的賺錢(qián)效應(yīng)會(huì)比較好。本周美國(guó)對(duì)其他國(guó)家的關(guān)稅暫緩期到期，多數(shù)國(guó)家的對(duì)等關(guān)稅在20%左右，結(jié)果上來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于關(guān)稅的結(jié)果并不擔(dān)憂，所以隨著關(guān)稅落地，全球市場(chǎng)也表現(xiàn)得波瀾不驚，這也在一定程度上抵消了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒，助力A股上行修復(fù)。

　　申萬(wàn)宏源策略一周回顧展望：市場(chǎng)已演繹出“牛市氛圍”??

　　短期市場(chǎng)已演繹出“牛市氛圍”。上證指數(shù)突破本身直接推升風(fēng)險(xiǎn)偏好，交易性資金活躍度上臺(tái)階，推動(dòng)賺錢(qián)效應(yīng)全面擴(kuò)散，短期穩(wěn)定幣、反內(nèi)卷、大金融等熱點(diǎn)方向動(dòng)量效應(yīng)提升。短期市場(chǎng)開(kāi)始反映更長(zhǎng)期限的潛在基本面改善，同時(shí)與牛市同步的高beta 資產(chǎn)（典型是非銀金融）出現(xiàn)了領(lǐng)漲行情，這是“牛市氛圍”的直接體現(xiàn)。

　　2025Q4 開(kāi)始牛市的必要條件會(huì)加速積累：提前反映2026 年供需格局改善的樂(lè)觀預(yù)期，A 股2025 年四季報(bào)低基數(shù)高增長(zhǎng)，也會(huì)為搶跑行情創(chuàng)造更有利的條件。另外2025 年是居民存款到期重定價(jià)的高峰，含股票投資的類債產(chǎn)品（多資產(chǎn)套利、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、固收+、紅利險(xiǎn)、量化產(chǎn)品）會(huì)有自然增量，也會(huì)強(qiáng)化四季度行情。但25Q3 可能還不是牛市能夠一蹴而就的窗口。基本面上，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下半年可能弱于上半年，國(guó)內(nèi)政策重點(diǎn)是調(diào)結(jié)構(gòu)，穩(wěn)增長(zhǎng)力度有限。另外，公募2020-21 年新發(fā)行高峰的產(chǎn)品尚未回到水位上，居民存款搬家的資金正循環(huán)，還不具備全面開(kāi)啟的條件。25Q3 指數(shù)中樞抬升后，我們維持25Q4指數(shù)中樞再抬升，2026-27 年是牛市核心區(qū)間的判斷。只不過(guò)，牛市預(yù)備期行情還是會(huì)有波折。賺錢(qián)效應(yīng)明顯擴(kuò)散后，25Q3 還會(huì)有休整波段，可能由基本面偏弱信號(hào)觸發(fā)。

　　東吳證券：中報(bào)前瞻哪些行業(yè)在二季度業(yè)績(jī)會(huì)有較好表現(xiàn)？??

　　近期上市公司將密集披露中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，景氣將成為關(guān)鍵的交易線索。結(jié)合基本面視角，我們認(rèn)為二季度業(yè)績(jī)景氣的方向主要集中在：1）上游工業(yè)金屬、小金屬；2）中游風(fēng)電和出海方向的摩托車(chē)、逆變器，以及有訂單兌現(xiàn)預(yù)期的軍工板塊；3）下游國(guó)補(bǔ)消費(fèi)品種以及創(chuàng)新藥；4）金融地產(chǎn)板塊的非銀；5）TMT板塊的海外算力鏈、存儲(chǔ)和游戲方向。

　　天風(fēng)證券：政策紅利持續(xù)加持繼續(xù)看好銀行股??

　　天風(fēng)證券發(fā)布研報(bào)稱，當(dāng)前銀行股價(jià)表現(xiàn)雖然和行業(yè)基本面可能有所“背離”，而未來(lái)銀行投資策略更需“見(jiàn)微知著”，即更需重視行業(yè)基本面的邊際向好跡象：首先，負(fù)債成本預(yù)計(jì)將持續(xù)改善。其次，資產(chǎn)收益預(yù)計(jì)將趨于平穩(wěn)。最后，資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)計(jì)將維持穩(wěn)健?；谝陨希瑑?yōu)質(zhì)地區(qū)中小銀行中重點(diǎn)推薦成都銀行、常熟銀行；國(guó)股行中我們重點(diǎn)推薦農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、郵儲(chǔ)銀行。

　　華泰證券：本輪供需兩端形成合力后，3類光伏企業(yè)有望破繭重生

　　光伏產(chǎn)業(yè)過(guò)去經(jīng)歷數(shù)次波折但韌性較強(qiáng)，我們認(rèn)為本輪供需兩端形成合力后，3類企業(yè)有望破繭重生：（1）向儲(chǔ)能行業(yè)轉(zhuǎn)型的光伏企業(yè)，憑借較優(yōu)的競(jìng)爭(zhēng)格局和海外利潤(rùn)支撐，推動(dòng)光儲(chǔ)協(xié)同發(fā)展；（2）資產(chǎn)負(fù)債表健康的企業(yè)有望率先穿越周期，以更低的凈負(fù)債比率、較低的營(yíng)運(yùn)資本收入比迎接下一輪需求周期；（3）我們認(rèn)為具備資本開(kāi)支大、啟停周期長(zhǎng)、成本曲線陡峭屬性的硅料環(huán)節(jié)有望更大程度上受益，主要系落后產(chǎn)能出清速度快且徹底。其次是目前沒(méi)有顛覆性技術(shù)迭代的硅片環(huán)節(jié)。

　　興業(yè)證券：“反內(nèi)卷”以來(lái) 哪些資源品已在漲價(jià)？??

　　興業(yè)證券發(fā)布研報(bào)稱，6月以來(lái)資源品價(jià)格自低點(diǎn)快速反彈，并隨著7月“反內(nèi)卷“催化下繼續(xù)上漲。7月以來(lái)價(jià)格上漲較多的品類集中在新能源產(chǎn)業(yè)鏈、黑色系、建材、化工、有色、原油、生豬等。從季節(jié)性來(lái)看，隨著資源品下半年迎來(lái)需求旺季，價(jià)格有持續(xù)上行的預(yù)期。而9月后隨著天氣轉(zhuǎn)好，也將步入國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)傳統(tǒng)旺季，中下游備貨和產(chǎn)銷(xiāo)需求的集中釋放均將對(duì)化工、有色、鋼鐵等上游周期資源品形成直接拉動(dòng)。

　　開(kāi)源證券：CXO龍頭中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期，重點(diǎn)關(guān)注板塊后續(xù)行情

　　隨著海內(nèi)外投融資逐漸企穩(wěn)回升，2025年以來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈賽道景氣度回暖趨勢(shì)明顯；隨著中報(bào)業(yè)績(jī)陸續(xù)披露，我們預(yù)計(jì)CXO及科研服務(wù)相關(guān)標(biāo)的將迎來(lái)結(jié)構(gòu)性行情，重點(diǎn)關(guān)注各細(xì)分領(lǐng)域龍頭標(biāo)的中報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

　　中泰證券：“大而美”法案與美越談判對(duì)市場(chǎng)影響幾何？??

　　美越達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，顯著提升轉(zhuǎn)口貿(mào)易成本。7月2日，特朗普通過(guò)社交媒體表示，美國(guó)與越南之間達(dá)成了一項(xiàng)初步貿(mào)易協(xié)議，主要內(nèi)容包括：美國(guó)對(duì)越南進(jìn)口商品征收20%關(guān)稅，并對(duì)通過(guò)越南轉(zhuǎn)運(yùn)輸美的其他國(guó)家商品征收40%關(guān)稅。這一關(guān)稅結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)，意在強(qiáng)化原產(chǎn)地審定機(jī)制，防止別國(guó)企業(yè)借助越南作為通道，將產(chǎn)品轉(zhuǎn)運(yùn)至美國(guó)以規(guī)避對(duì)屬地國(guó)征收的高關(guān)稅。我們認(rèn)為，美國(guó)與越南達(dá)成的這一協(xié)議或成為同類東南亞國(guó)家（如泰國(guó)、柬埔寨等）的范本，若這些國(guó)家也與美國(guó)簽訂類似協(xié)議，則當(dāng)?shù)氐霓D(zhuǎn)口貿(mào)易成本將顯著上升，對(duì)我國(guó)轉(zhuǎn)口企業(yè)構(gòu)成更大的成本壓力。

　　華福證券：反內(nèi)卷帶動(dòng)焦煤下游補(bǔ)庫(kù)，焦炭首輪提漲開(kāi)啟

　　我們建議從以下幾個(gè)維度把握煤炭投資機(jī)會(huì)：（1）資源稟賦優(yōu)秀，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定且分紅比例高或存在提高分紅可能的標(biāo)的，建議關(guān)注：中國(guó)神華、陜西煤業(yè)、中煤能源；（2）煤電聯(lián)營(yíng)或一體化模式，受益于市場(chǎng)煤與長(zhǎng)協(xié)煤價(jià)差，平抑周期波動(dòng)的標(biāo)的，建議關(guān)注：新集能源、陜西能源、淮河能源；（3）具有增產(chǎn)潛力且受益于煤價(jià)彈性的標(biāo)的，建議關(guān)注：兗礦能源、廣匯能源、晉控煤業(yè)、山煤國(guó)際、華陽(yáng)股份、潞安環(huán)能、甘肅能化；（4）受益于長(zhǎng)周期供給偏緊，具有全球性稀缺資源屬性的標(biāo)的，建議關(guān)注：淮北礦業(yè)、平煤股份、山西焦煤。

　　中信證券：東南亞正成為黃金珠寶行業(yè)增量藍(lán)海中國(guó)品牌出海迎戰(zhàn)略機(jī)遇期?

　　中信證券研報(bào)表示，東南亞正成為黃金珠寶行業(yè)增量藍(lán)海，中國(guó)品牌出海迎來(lái)戰(zhàn)略機(jī)遇期。東南亞主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)與人口紅利共振，消費(fèi)升級(jí)機(jī)遇顯現(xiàn)。東南亞黃金珠寶行業(yè)需求結(jié)構(gòu)與中國(guó)品牌高度契合，文化親近性+工藝迭代催化金飾需求釋放。中國(guó)品牌出海已進(jìn)入加速通道，頭部品牌多年海外運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)戰(zhàn)略卡位，直營(yíng)、加盟兩步走打開(kāi)海外成長(zhǎng)空間。維持黃金珠寶子行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。綜合梳理兩條投資主線：1）優(yōu)選業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)，東南亞市場(chǎng)已經(jīng)落地門(mén)店，伴隨單店盈利模型跑通，未來(lái)拓店空間潛力大。2）聚焦行業(yè)龍頭，在海外布局較早、運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)豐富，未來(lái)規(guī)劃加速海外布局，進(jìn)一步打開(kāi)成長(zhǎng)空間。

標(biāo)簽：后市牛市下周