瑞穗：日本央行QT終局目標(biāo)成謎，超長期日債供需獲短期支撐
瑞穗表示，6月貨幣政策會議未指明日本央行計(jì)劃將量化緊縮(QT)推進(jìn)到何種程度。央行行長植田和男發(fā)表的評論表明，日本距離下一次加息仍有相當(dāng)長的路程。
雖然日本央行對其債券購買計(jì)劃的中期審查結(jié)果大體上與會前市場預(yù)期相符，但該行并未提出任何針對2027年4月及以后時(shí)期的計(jì)劃，這使得其計(jì)劃將購債規(guī)模縮減多少仍不明確。
在財(cái)務(wù)省與一級交易商會晤之前，市場預(yù)期該部門打算修改其日本國債發(fā)行計(jì)劃。盡管預(yù)期中的超長期日本國債供應(yīng)減少幅度在很大程度上符合市場預(yù)期范圍，但瑞穗認(rèn)為這可能對供需狀況產(chǎn)生相當(dāng)大的影響。
日本銀行還發(fā)布了2025年7月至9月的債券購買操作時(shí)間表，并未削減其對10至25年到期日本國債的計(jì)劃購買量，盡管在上一個(gè)季度已有所削減。瑞穗認(rèn)為這表明，至少就目前而言，日本銀行打算對縮減超長期日本國債的購買采取謹(jǐn)慎態(tài)度，這對超長期領(lǐng)域的供需狀況應(yīng)是微小的正面因素。
與此同時(shí)，該行未提出任何針對2027年4月至6月及以后時(shí)期的計(jì)劃，并表示將在一年后做出決定。該行也未提供任何信息表明其計(jì)劃將債券購買規(guī)?？s減到何種程度?？紤]到針對2027年4月至6月及以后時(shí)期的計(jì)劃目前已被擱置，且有一位政策委員會成員反對放緩縮減速度的決定，瑞穗認(rèn)為市場至少必須考慮這樣一種可能性：即縮減將在2027年4月至6月及以后時(shí)期繼續(xù)推進(jìn)，從而使最終的月度購買水平大幅降至遠(yuǎn)低于2萬億日元的水平。這可能會被視為對債券供需具有微小的負(fù)面影響。
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